命数测算打破惯例！央行将开展1万亿买断式逆回购操作 首次“预告”释放什么信号？

　　财联社6月5日讯（记者 曹韵仪）今日，央行首次预告买断式逆回购操作。央行公告称，为保持银行(🏽)体系流动性充裕，将(📿)于6月6日开展10000亿元买断式逆回购操作。

　　业内人士对财联社记者(💎)表(💈)示，在当前资金面及债市都处在平(🚱)稳(🔻)运行状态的背景下，央行月初打破惯例，公告大规模逆回购操作，或与近月银行同业存单到期规模持(🐩)续处于高峰期有关。

命数测算　　数据显示，6月同业存单到期量预计将达到4.2万亿元，创下历史单月最高纪录。其中，上旬和中旬为集中到期时点，分别有约9200亿元和1.95万亿元存单将到期。

命数测算　　“6月往往是信贷大月，金融机构资金需求量较大。将买断(💢)式逆回购操作时间提前到6月6日，有助于金融机构根据自己资金需求，及时参与招标，提前做好流动性安排。”业内专家对财联社记者表示。

命数测算　　央行首次预告买断式逆回购 支持金融机构资金需求

命数测算　　央行(🤭)官网公告显示，自2024年10月至今年5月，央行已连续8个月开展买断式(🌧)逆回购操作，规模从数千亿元到一万多亿元不等，每次均于月末披露操作结果。今日央行首次(📎)发布买断式逆回购业务的操作量、操作期限(⚡)预告，打破惯例。

　　央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，将于6月6日以固定数量、(🦓)利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。

　　“今日央行打破月末公告当月买断式逆回购操作惯例，于月初公告大规模买断式逆回购操作，引发市场关注。”(💺)东方金诚首席宏观分析师王青对财联社记者表示，在(🌥)当前资金面及债市都处在平稳运行状态的背景下，央行月初打破惯例，公告大规模逆回购操作，或与近月银行(♊)同(🙁)业存单到期规(🐘)模持续处于高峰期有关。这有助于保持银行体系流动性持续处于充裕状态，控制资金面波动，稳定市场预期。

　　据了解，公开市场买断式逆回购采用固定(🐶)数量、利率招标、多重价位中标，回购标的包括国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等。操作对象为公开市场业务一级交易商，原则上每月开展一次操作，期限不超过1年。操作结果将通过央行官网相关栏目对外披露。

　　“6月往往是信贷大月，金融机构资金需求量较大。将买断式逆(🕡)回购操作时间提前到6月6日，有助于金融机构根据自己资(🏝)金需求，及时参与招标，提前做好流动性安排。在6月初通过买断式逆回购操作，向市场注入中(🏁)短期流动性，有助于保持半年底市场流动性(🤤)充裕，更好维护金融市场平稳运行。”招联首席研究员、上海金融与发展(🍞)实验室副主任董希淼对财联社记者表示。

命数测算　　(♈)王青进一步表示，6月分别有5000亿3个月期和7000亿6个月期买断式逆回购到期，这意味着6月6日央行将实施5000亿3个月期买断式逆回购加量操作，而6月整体买断式逆回(🚐)购操作情况要看央行月末是否还有新的(🍪)操作公告。

　　“另外，5月7日央行等部门推出一(🎷)揽子金融政策措施后，当前的一个重点是激励银行加大对实体经济信贷投放力度，支持政府债券发行。现阶段加大中期流动性投放，释(🐭)放了数量型政策工(🐠)具持续加力的政策信号，有助于推动宽信用进程，强化逆周期调节。”王青指出。

命数测算　　董希淼指出，在目前环境下，MLF中标利率属于偏高水平，金融机构对MLF需求逐渐减少。在这种情况下，央行预告开展1万亿元买断式逆回购操作，通过开展买断式逆回购操作“(🤩)平替”到期的MLF，有助于进一步降低金融机构资金成本，缓解金融机构息差缩窄压力。

命数测算　　月初资金面宽松无虞 DR007利率中枢下行空间较小

　　近期央行接连出手呵护资金流动性，6月初资金面平稳过渡。截至6月5日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜报1.408%，7天Shibor下行0.9个基点报1.543%。从回购利率表现看，DR007加权平均利率下行报1.5509%。

命数测算　　王青对财联社记者表示：“月初银行考(⏬)核节(➗)点已过，资金面转向宽松，6月初各期限资金利率(🌴)下行符合时点规律。接下来央行还会综合运用抵押式逆回购、(🔄)MLF、买断式(🏩)逆回购等中短期流(🐏)动性管理工具，引导银行体系流动性处于充裕状态。”

　　董希淼(🛍)预计，未来一段时间，MLF将继续缩量续作，余额将持续下降。央行将通过多种货币政策工具，加强对市场流动性的调节，实施好适度宽松(🔌)的货币政策。

命(✉)数测算　　中信证券固定收益部表示，展望6月，财政因素对资金面的扰动或将边际减弱。考虑到银行半年末(🐜)考核背景下6月信贷投放规模通常较高，叠加新一轮存款挂牌利率调降落地后银行负债端也(👍)可能会面临一定的压力，资金面或难以实现自发式平衡。预计央行还将通过买断式逆回购、MLF等手段进一步投放中长期流动性，6月资金(🚃)面整体仍有望维持供需均衡格局，DR007利率中枢或保持在略高于(🚛)政策利率的水平上低位震荡。

命数测算　　展望6月，同业存单到期量较大为主要扰动因素之一，但市场预计资金面仍将平稳过渡。Wind数据显示，6月(🐿)同业存单到期量预计将达到4.2万亿元，创下历史单月最高纪录。其中，上旬和中旬为集中到期时点，分别有约9200亿元和1.95万亿元存单将到期。

　　同时，本周将迎来超1.6万亿元逆回购到期，为近年来(❇)同期最大规模。“(🅿)当前情形更类似今年5月初。当时央行面对相同规模到期压力，选择加大逆回购操作(💷)规模进行(🎋)对冲(🎂)。预计本周央行仍将维持稳健操作节奏，通过加大投放来缓解到期缺口，资金面(🚃)大概率维持(🚿)平稳。”华西证券宏观联席首席(🕠)分析师肖金川表示。

命数测(🙁)算　　“6月同业存单累计到期规模较大，但(📠)不会改变同业存单到期收益率稳中有(⚡)降的基本趋势。不(🙃)过，考虑到当前债市长端收益率(🛒)偏低、(🎸)监管层仍关(🀄)注资金空转等因素，接下来DR007大幅下行、月均值降(💴)至1.4%的政策利率下方的可能性也不大。”(🚦)王青认为。

　　不过，王青指出，整体上看，下半年适度宽松的(🖕)货币政策有充足空间，会成为对冲外部波动、推动物价水平合理回(🍬)升、促进高质量发展的一个重(❤)要支撑点。总体上看，在以上因素综合作用下，下半年市场利率还有一定下行空间。