命数测算今日视点：国产创新药迎来价值重估

命数测算　　■ 张 敏

　　今年以来创新药板块迎来上涨行情，A股创新药指数、香港恒生创新药指数整体上涨，多家港股创新药上市公司股价年内涨幅(🕹)超100%。

命数测算　　国产创新药何以破茧成蝶，迎来价值重估？笔者(🍆)认为，这(🔦)是政策支持、产业攻坚、资本赋能共同作用的结果。

　　在政策层面(🖼)，我国持续加大对国产创新药的政策支持力度。

　　2015年，《国务院关(📆)于改革(🏴)药品(👛)医(🔶)疗器械审评审批制度的意见》对外发布。从此，覆盖创新药研发、审批、支付、市场准入及国际化的全链条政策体系持续完善，拉开了我国创新药黄金(🍍)发展期的序幕。今年1月份，国务院办公厅发布的《关于全面深化(🏐)药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》提出，加大对药品医疗器械研发创新的支持力度。这将深化我国药品医疗器械监管全过程改(⤴)革，推动我国从制药大国向制药强国跨越。6月13日召开的国务院常务会议指出，要更好促进“三医(🔕)”协同发展和治理(😺)，完善公立医院补偿机制，支持医药企业提高创新能力，更好满足群众多元化就医用药需求。

　　在产业层面，我国医(😔)药生物(💐)行业研发投入整体保持增长态势，创新成果涌现。同花顺数据显示，2024年，A股医药生物上市公司的研发投入总额超1200亿元。得益于药企研发力度持续加大，国产创新药获批上市的数量显著提升。

　　当下，国产创新药企已经从低水平重复式创新、跟随式创新向原发性创新迈进，越来越多具备全球竞争力的原创靶点药(🧙)物诞生于中国实验室；在ADC（抗体偶联药物）、细胞治疗、基因疗法等前沿领域，来自中国的突破性(🗳)进展频现。在代谢疾病赛道上，GLP-1（胰高血糖素样肽-1受体激动剂）类药物引发开发热潮，国内企业(🌱)通过分子结构优化、长效制剂开发等追赶(🛒)国际巨头。

　　同时，国产创新药和创新药企也(✖)已赢得国(⏪)际市场信任。

　　近期，从美国临床肿瘤学(🎯)会(🖱)（ASCO）年会到欧洲肾脏病学会年会，再到欧洲血液学协会（EHA）年会，医学界国际顶级(😷)学术会议不断，中国学者频频亮相其间，并以口头报告等形式在会议上展示研究成果。而回溯十年前，在“肿瘤学奥斯卡”ASCO年会上，中国新药研究仅有1项入选口头报告；2025年，由中国学者主导的70余项科(🔛)研成果入选，其中(👈)包括34项口头报告。业界感(😼)叹：国产创新药的“DeepSeek时刻”已然到来。可以预期，这些来自ADC、细胞治疗等前沿领域(🦖)的研究成果，将引领全球研发风向。

　　今年5月份，三生国健药业（上(⚡)海）股份有限公司及其关联方将持有的一款在研抗癌药以首付款12.5亿美元海外权益授权（license-out）给跨国药企辉瑞，刷新了国产创新药对外授权首付款纪录。在此之前，江苏恒瑞医药股份有限公司、四川百利天恒药业股份有限公司等药企已经有较(🐀)大金(🚌)额(🐬)的海外权益授权。跨国药企巨头持续与国产创新药企开展合作，本质上是国际市场对中国研发实力与产品质(⬆)量投下的“信任票”。

　　在资本层面，多地政府设立专项基金，对创新药企给予研发费用补贴，支持创(🔆)新药研发及产业化发展(🌼)。同时，创新药企上市融资渠道不断扩宽。截至6月13日，A股科创板医药生物企业数量达109家，首发募集资金超1700亿元(🚦)，为创新药的研发提(✔)供了持续动能。一批创新药企在资本市场的赋能下，完成(💒)从技术攻坚(👗)到产业转化的关键跃升。

命数测算　　目前，国产创新药企不断成长，但远(🧥)航的路上仍充满挑战。企业唯有坚持创新，才能行稳致远。